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引入四巨头340亿投资后,王健林还打着哪些小算
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原标题:引入四巨头340亿投资后,王健林还打着哪些小算盘?

引入四巨头340亿投资后,王健林还打着哪些小算

王健林显然是个绝顶聪明的人。

过去一年,王健林变的更低调了,“有万达在,上海迪士尼乐园 20 年之内盈不了利”,“先定一个小目标,比方说,我先挣它一个亿!”这些金句不再从他口中讲出,他开始变得低调和隐忍。

在距离2018年立春还有几天的时候,在过去一年经历坎坷的万达和王健林迎来了自己艰难的春天。

1月29日万达官网发布消息称,腾讯联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议,计划投资约340亿元人民币,收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。引入新战略投资者后,万达商业将更名为万达商管集团。

万达给这次收购戴了一个很拗口的帽子,“全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。”

拿100%的收益换万达安全

腾讯、苏宁、京东、融创的到来,为万达解决了燃眉之急,2016年9月,万达商业以292亿的代价从香港私有化退市,当时引入了投资者购入14%的股份,按照约定,在2018年8月31日前未能实现境内上市,万达需要支付一笔回购这14%的股份并支付高达10%以上的年华利息。

如今,离万达的承诺还剩下九个月,上市希望已经不大,债务眼看到期,300多亿并不是个小数。

对于此次四家公司投资万达,有人认为这是王健林的福气,市场上人缘好,有人肯帮忙渡过难关。

但商场上的事情可能并不会如此温情,如果说有什么能够让互相杀的头破血流的京东和苏宁联手办一件事情,唯一的可能就是利益。

引入四巨头340亿投资后,王健林还打着哪些小算

更何况腾讯和万达并非没有合作过,而结果并不愉快。

仔细看万达和四巨头签的对赌协议,其实极为苛刻,商业算计毫不掩饰。

协议要求:

第一,万达商业的最晚上市时间比原先推迟了五年,投资方要求万达商业(即更名后的万达商管集团)要在2023年10月31日前完成上市。

第二,万达商业不可以更改其主营业务,2019年租金的净收益要达到190亿元,如果低于这个数值,投资方有权要求万达方面给予其现金补偿。

第三,投资方在2021年12月31日或者万达商业合格上市前,投资方购买的股份不得向关联方之外的任何第三方转让。

第一条要求万达商业必须要在五年内上市,这个很明显,四巨头投资是需要用IPO退出的。值得注意的是,万达这次给了一个很低的折扣,按照各家入股的金额和比例来看,万达商业目前的估值为2430亿元。

而按照万达商业2016年对比A股商业地产上市公司的市盈率的预计,大连万达商业地产股份有限公司回A后在内地市场的市盈率将达到20倍之多,而这也就意味着,其股票未来市值将达到5000亿元人民币。

仅仅按照这一估值计算,各方的投资在上市时获利将超过100%。

这还是商业地产估值较低的保守估计,按照计划万达商业在更名为万达商管之后,1至2年内消化房地产业务以获得更高的估值,如果目的实现,未来四巨头的收益将会更高。

引入四巨头340亿投资后,王健林还打着哪些小算

但是还有一个问题,万一未来几年万达经营不利,上市估值下降了怎么办呢?所以对赌协议有了第二条,万达要对业绩进行承诺,2019年租金的净收益要达到190亿元。

按照万达公布的2017年业绩,商业地产收入租金收入255.2亿元,同比增长30.3%,但是这只是收入还没有刨去各项综合成本,而协议规定的190亿则是净收益。

根据光圈财经获得信息,万达商业的租金净利率在55%左右,那么实现190亿的净收益,意味着万达商管在2019年的租金收入必须达到345亿,年增幅要达到24%以上,基本和2017年增幅差别不大。

因此这份协议对万达来说其实很吃亏,但是王健林很无奈,因为万达面临着负债必须要清偿,王健林曾在1月20日的万达年会上宣称今年之内要清偿全部海外有息负债。有了四巨头的援手意味着万达能够在第一季度就还清负债,万达变得安全了。

除了资本合作,王健林的其他算盘

除了解燃眉之急的资金考量之外,对于如何最大程度的发挥和四巨头联手的价值万达也有别的想法。

简单的来说,万达打算在两个方面发挥合作伙伴的价值,一个是商业地产领域,另一个是电商领域。

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